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为什么基建增速在我们的思考里面是占核心的位置，主要是在过去这些年，尤其是2016年末以前，中国政府其实是通过高速的基建维持整个稳定，像制造业投资的情况下，基建投资起到维护增速稳定核心的作用。这张PPT左边这张图就是展示这个观点。同时我们认为整个高速的基建是现在政府关心一系列所谓的金融不稳定因素，包括钢所有的房地产部门投机成分太大，影子银行过快的发展，包括像地方政府债务风险，基建投资是金融不稳定因素的催化剂，背后有一个根源就是财政体制。某种程度上，金融的问题是有财政的根源，比如说地方政府的收支严重不平衡，当然现在中央政府加大对于地方政府债务风险的管控，但是之前我们国家的整个财政机理还是相对比较松散。土地在政这一系列体制方面的构成，催生了一系列金融不稳定因素，这也就是为什么我们认为整个基建是重要的政策选择必然。

　　在公司规模有限的情况下，保尔森十分谨慎，多年的实践中他总结出了自己的投资哲学：一是市场下跌时准备充分，市场上涨时便不必费心；二是风险套利不是追求赚钱，而是追求不亏钱。卖空是并购套利的重要手段，保尔森的两次大的做空，迅速扩大了基金规模：一次是他的成名战——做空次贷危机，基金规模从40亿美元到最高370亿美元；一次是2001年互联网泡沫，大肆做空互联网公司股票，两年时间基金规模从2000万美元扩大到6亿美元。

中央经济工作会议提出，促进产业和消费“双升级”。“双升级”从何处着力？5G被寄予广泛期待。5G的快速发展，不仅能为手机用户带来更通畅的移动互联网通信服务，5G融入生产端更将促进供给升级，有望创造更丰富的消费体验、催生更多新业态。新变化正在发生

之所以会出现这种情况，一方面与民营企业征信体系不完善有关，另一方面也与金融企业普遍存在着对民营企业的偏见有很大关系。由于民营企业特别是小微企业自身经营的不稳定、缺乏抵押品，再加上少数经营者缺乏诚信，导致金融机构不愿意授信。银监会近期的相关调查就发现，民营企业的不良率相对国有企业更高，民营企业的破产数量远多于国有企业，主要是因为民营企业在不良率较高的充分竞争行业和中小企业中占比较高。

　　对嘉汉林业的失败投资，成为保尔森滑铁卢的开始。接下来几年，保尔森的业绩平平，2014年对英国制药公司夏尔的投资让他再次遭受巨额损失。此时，保尔森公司的资产正在不断流失中，自有财富占了其管理资金的80%左右，而在2011年这一份额不足一半。但保尔森并不想把公司变成家族理财公司，他试图绝地反击。

5G是对冲经济压力确定发展方向之一，在经历2-3年的5G基建之后，移动终端与新应用、车联网等垂直行业应用都会带来海量的数据存储与计算需求，受益行业除了终端、应用、通讯模组与设备外，IDC、云计算相关的行业也会迎来新一轮快速增长。除此之外，邓彬彬表示半导体行业和传统产业智能升级也有较多机会。目前中国半导体产业处于转移初期，受益于工程师红利和技术进步，成本优势显现，进口替代空间大。在传统产业智能升级领域，如工业自动化的工业软件，我国制造业和互联网都强，但工业互联网较弱，投资机会值得发掘。